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　　本周滬深300指數上漲3.79%,CS餐飲旅游指數上漲9.58%至7964,成交額101.93億,兩市共成交1.77萬億元,跑贏滬深300指數5.79pct,板塊漲幅排名第一名。在細分子板塊方面,免稅板塊漲幅14.3%,出境游板塊漲幅5.9%,餐飲板塊漲幅1.1%,主題景區板塊漲幅11.8%,傳統景區板塊漲幅2.7%,酒店板塊漲幅5.4%。個股中漲跌幅前三名:眾信旅游(+17.05%)、宋城演藝(+15.68%)、廣州酒家(+15.23%)。后三名為:北京文化(-17.22%)、三湘印象(-3.52%)、峨眉山A(-3.18%)。　　行業點評主題景區板塊--宋城演藝中報預計業績增長20%-35%,未來三年重資產項目及輕資產輸出能夠實現公司業績翻番。公司預告上半年實現凈利潤6.23億元-7.07億元,增速為20%-35%。公司線下存量景區成熟,通過營銷推廣維持10-15%的客流增速,團散比改善和票價提價改善景區業績。增量輕資產輸出兌現公司品牌溢價能力。目前四個輕資產項目,每單品牌授權費業績兌現都超過2億,這部分服務收入和景區經營收入20%的管理收入能夠為公司帶來新的業績增長點。綜合考慮公司未來三年開業的(桂林、西安、上海、張家界)及輕資產項目貢獻,2020年利潤體量達16億(不含六間房的情況下),景區三年復合增長20%。　　免稅板塊--上半年海南離島免稅收入高增長,中國國旅中報超預期:2018年上半年海南離島免稅購物持續升溫,銷售收入52.9億元+24.1%。海棠灣免稅店收入增長約為25%-30%,假設整體凈利率為25%(考慮到批發段凈利潤),海棠灣免稅店能夠實現凈利潤10.49億元,北京日上(2月11日正式開業)考慮到5月份并表批發段預期實現凈利潤2-2.5個億,傳統免稅(批發+零售)預計利潤貢獻4.5億元,其中白云機場T2航站樓5月19日全面啟動,香港煙酒段17年11月18日開始運營,預計盈虧打平,同時公司2018年收購日上上海51%股權(預計5月份并表)貢獻1.5個億。總體來看中報預計業績增長45%-49%。　　中報業績持續披露,建議關注業績高增長標的,從目前公布的業績預告和預測情況來看存在中報業績超預期的標的,其中免稅板塊的確定性和成長性較強;出境游板塊從行業增速情況來看持續復蘇,眾信旅游業績增速有望達到30%以上;酒店板塊參考錦江股份的月度經營數據來看提價邏輯依舊,但是由于宏觀經濟下行壓力較大,提價對于需求存在一定的影響,整體來看符合市場預期;主題景區板塊中中青旅的烏鎮景區從桐鄉市政府公布數據來看下滑9%,宋城演藝中報預計增長20-35%符合市場預期;傳統景區板塊中麗江旅游上調中報預告,從-15%-15%修正為10%-30%。　　推薦標的　　中國國旅、海昌海洋公園、宋城演藝　　風險提示　　極端天氣及不安全因素的發生;宏觀經濟增速放緩;影響旅游行業的負面政策出臺;業績不及預期的情況出現。

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